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10月25日，成都锐念念环保工夫股份有限公司(以下简称，锐念念环保)清晰第二轮审核问询函的恢复。公开信息涌现，2023年9月27日，锐念念环保的北交所IPO获受理，保荐机构为国信证券。

连合两轮审核问询函来看，锐念念环保收入增长的可握续性、应收账款及募迎合感性问题均被监管层要点关怀。

01

功绩有所波动，净利润增速放缓

锐念念环保的主营业务为向电力行业客户提供以定制化栽植为中枢、以自研中枢工夫为撑握的脱硝收复剂制备系统以及脱硫废水处理系统的举座管制决策。公司脱硝收复剂制备系统具体诈欺于烟气处理脱硝相推敲统，脱硫废水处理系统具体诈欺于烟气处理脱硫相推敲统。

锐念念环保专注于燃煤电厂的脱硫脱硝范围，并向其他行业环保范围彭胀。锐念念环保的主营业务收入主要源流于脱硝收复剂制备系统和脱硫废水处理系统业务收入。

锐念念环保的招股书停留在了2023年9月。从2020-2022年以及2023年1-3月(以下简称，陈诉期内)，公司脱硝收复剂制备系统的销售收入差异为1.73亿元、2.39亿元、2.57亿元和4788.68万元；脱硫废水处理系统的销售收入差异为270.93万元、4436.23万元、2154.17万元和1877.91万元。

陈诉期内，上述两种业务系数收入占锐念念环保主营业务收入比例差异为95.31%、91.13%、98.68%和99.52%。

2021年、2022年，锐念念环保脱硝收复剂制备系统收入增速差异为38.58%、7.38%，增速出现了放缓，主要由于局部稀疏疫情等身分影响部分心情施工周期蔓延、栽植委派及插足开动延后。

主营业务结构的相通也让期内公司的举座功绩出现波动，陈诉期内，锐念念环保杀青营收差异为1.84亿元、3.13亿元、2.84亿元和6736.66万元；净利润差异为1838.51万元、4371.96万元、3158.73万元和553.36万元；扣非后归母净利润差异为1922.51万元、4370.54万元、3163.68万元和569.34万元。

连合审核问询函清晰的数据涌现，2023年、2024年1-6月，锐念念环保杀青营收差异为4.51亿元、1.18亿元，净利润差异为6023.53万元、1736.67万元。

限制2024年6月30日，锐念念环保在手已中标/阐发合同金额(不含框架公约)达到8.65亿元，框架公约(有用期至2027年1月)剩余未签约供货金额为0.38亿元，2024年7-8月新增订单1.15亿元。

锐念念环保推敲2024年杀青营业总收入4.3亿元，归母净利润4679.79万元，扣非后归母净利润4522.9万元；推敲2025年杀青营业总收入4.55亿元，归母净利润4667.18万元，扣非后归母净利润4667.18万元。彰着，对比来看，按锐念念环保对本年和来岁推敲的话，其归母净利润增速放缓，或堕入停滞。

02

应收账款攀升，现款流转正

锐念念环保的下流主要客户为大型电力集团和闻明环保工程公司，陈诉期内，公司来自前五大客户收入差异为1.63亿元、1.22亿元、1.95亿元和6669.9万元，占当期营业收入的比例差异为88.55%、38.99%、68.86%和99.01%，占相比高。

凭证锐念念环保先容，公司在模样招投标时，需要交纳投标保证金，签署合同后需要交纳践约保证金或签署践约保函；在模样实行过程中，公司需要握续插足资金以完成栽植材料的采购以及土建装配工程程度款的支付；在模样完成后，10%操纵的质保金在质保期舍弃后尚可收回。

此外，由于锐念念环保的客户多为大型国有企业，付款审批经过较为复杂，导致到达付款节点后公司本色取得相应款项的周期较长，增多了公司的资金压力。

陈诉期各期末，锐念念环保的应收账款账面价值差异为6233.97万元、1.16亿元、1.63亿元和1.63亿元，合同财富账面价值差异为5218.93万元、9774.29万元、8973.42万元和9459.99万元，应收账款及合同财富系数占当期总财富的比例差异为27.67%、39.09%、41.63%和43.19%。

陈诉期各期末，锐念念环保的应收账款账面价值占流动财富的比例差异为18.62%、24.67%、30.59%和31.15%；各期坏账准备差异为987.66万元、1543.64万元、2162.60万元和2387.02万元；应收账款盘活率差异为2.19、3.07、1.79和1.45，应收款盘活情况还出现了放缓。

锐念念环保暗示，2022年末公司应收账款账面价值较2021年末增长40.35%，主要系2021年实施完成的模样较多，限制2022年末，部分完工模样已达收款条款，对应合同财富转入应收账款所致。

在审核问询函中，锐念念环保觉得，陈诉期内公司90%以上的应收账款(包含合同财富)的账龄为3年以内，3年以上应收账款占比举座小于同业业可比公司平均水平，公司应收账款举座账龄优于同业业平均水平。

应收账款握续攀升也让锐念念环保的现款流也呈现一定的不自如性。陈诉期各期末，公司筹办行为现款流量净额差异为-902.82 万元、1265.84万元、-4753.68万元和-1757.86万元，公司筹办行为现款流较为弥留。

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在2023年、2024年上半年中，锐念念环保当期筹办行为现款流量净额差异为3329.44万元、7442.96万元。

在第一轮审核问询函中，锐念念环保还回答了筹办行为现款流与净利润互异较大的问题。公司方面暗示，公司所处的行业特征存在项当今期资金插足压力较大、模样回款周期较长的特色，由此导致公司筹办行为现款流净额握续小于净利润。2022年现款流出主要系受局部民众卫生环境等身分影响，部分心情实施程度延后，未达到收款节点，且结算审批受到影响，回款存在一定的压力。

锐念念环保暗示，2024年1-6月公司筹办行为现款流量净额较上年同期增多较多，主要原因系公司所处行业景气度较高，公司得回的订单较多，收到的模样预支款及实行时间款项较多，同期公司应收账款尤其是长账龄应收账款回款情况较好。

03

不祥募资用于补流，分成引关怀

限制招股书签署日，高燎为锐念念环保的控股鼓吹，高燎径直握有公司1544.51万股股份，握股比例为29.85%，并通过锐念念创恒曲折握有公司57.02万股股份，占公司总股本的1.10%。

高燎、赵皆、高瞩为锐念念环保的本色限制东说念主，高燎和赵皆系配偶关系，高燎和高瞩系父子关系，赵皆和高瞩系子母关系。限制归并时候，赵皆径直握有公司738.45万股股份，占公司总股本的14.27%，并通过锐念念创恒、锐念念恒创曲折握有公司197.44万股股份，占公司总股本的3.82%。高瞩径直握有公司650.9160万股股份，占公司总股本的12.5781%，并通过锐念念创恒曲折握有公司49.0320万股股份，占公司总股本的0.9475%。

高燎、赵皆、高瞩系数径直握有公司2933.8748万股股份，占公司总股本的56.6932%；系数曲折握有公司303.4950万股股份，占公司总股本的5.8646%。

其中，高燎为公司的董事长、总司理，赵皆为公司的常务副总司理，高瞩为公司的副总司理、董事会通知。

在两轮审核问询函中，锐念念环保的募投模样相同被北交所进行了要点关怀。

这次IPO，锐念念环保计较拟使用募资2.09亿元，其中计较拟使用3971.78万元用于研发中心改建模样，1.69亿元用于补充模样营运资金。

而在陈诉期内，公司还曾完成现款分成。2022年，锐念念环保共派发现款红利2520万元。

一边是不祥募资额用于补流，另一边锐念念环保还在期内现款分成。北交所要求锐念念环保证明募资补流的主要用途及合感性及期内现款流量净额、工程垫资需求、客户结算回款等情况，陈诉期内权利分配情况与合感性、对公司筹办的影响。

关于分成的原因，锐念念环保暗示，这次现款分成为刊行东说念主陈诉期内仅有一次现款分成，公司具有分成答复鼓吹的才调；这次分成占陈诉期末的未分配利润仅11.93%，占相比小，剩余未分配利润将与新老鼓吹共享，最近三年公司累计现款分成金额占杀青的归母净利润总和比例为18.44%，占相比低。

限制2024年6月30日，锐念念环保的未分配利润2.11亿元，在手订单范围为8.65亿元。锐念念环保强调，由于工程承包业务大宗存在垫资需求大91porn，com，回款及结算周期长等特色，刊行东说念主看成以EPC业务为主要业务形状之一的企业，本次拟将召募资金大部分用于补充流动资金适当业务特征。(港湾财经出品)