贴牌之王回想自营！图片色狼窝

3月4日，一则公告引起股民“气愤”，《南极电商:对于公司使用闲置自有资金购买搭理家具的施展公告》。

虽然，这种“气愤”在南极电商的股吧里，倒亦然稀松庸俗了，毕竟每月都要来上这样一次。

情况即是，手捏超10亿现款的南极电商，从2023年于今，都很“佛系”，差未几一半的净利润，来自为息收入。主营的服装业务则狼狈不胜，从2020年启动营收逐年下滑。

图片着手：网罗

不少股民评价南极电商“不务正业”，搭理仅仅“余额宝水平”。

只作念贴牌的中国名牌

在许多东谈主的印象里，品牌的电商旗舰店应该有且惟有一家。但是当你上淘宝搜索“南极东谈主”，相关的食物、男装、女装、家纺、居家日用品、裤袜等旗舰店却果真拉不到底。

除了旗舰店，南极东谈主的官方店、企业店、专卖店、直销店、自营店、工场店亦然令东谈主头昏脑胀。

被网友簸弄“万物齐可南极东谈主”。

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图片着手：淘宝

不外，南极东谈主也曾不是这样。

1998年，跑过工场、摆过柜台，作念了多年女装生意的上海东谈宗旨玉祥看到了御寒内衣的阛阓空缺，推出“南极东谈主”品牌。开采仅四个月，南极东谈主的销售额便龙套1亿元。

随后，南极东谈主签约了刘德华、葛优等一线明星作念代言，启动多数铺告白、作念宣传。在很短的技能内，通过高性价比家具和精确营销政策，南极东谈主变得人所共知。那时，南极东谈主是服装行业代表性的国货物牌，领有我方完好意思的分娩线和线下销售渠谈。

2008年是南极东谈主的漂浮点，适逢金融危急，行家需求颓败。从2008年起，南极东谈主启动转型：平直砍掉工场和经销商色狼窝，只作念“品牌授权”生意。

关联词，无所费神的南极东谈主，无疑在“品牌授权”的谈路上走得太远了。

到2020年，南极东谈主的授权鸿沟从内衣拓展到男女装、家纺、母婴用品、家电等多个品类，互助供应商总和为1，612家，互助经销商总和为6，079家，授权店铺7，337家，狡饰中国主要的电商平台。

这技能的南极东谈主，依然其名徒有，不分娩商品，莫得线下门店，仅仅吊牌的搬运工。

其时，有媒体报谈，以天猫为例，只须支付10万元保证金以及每个吊牌8元傍边的用度，无论是价值近万元的推拿椅，如故五毛钱一个的一次性口罩，都不错取得南极东谈主的品牌授权。

泛泛的授权并非南极东谈主最遭东谈主诟病的少量，毕竟，许多海外大牌不异接收品牌授权模式，不异是“莆田鞋”，打了Nike的标，即是正版，没了Nike的标，就只然而伪物。

正品和伪物之间的区别，即是品牌的力量，这背后，是渠谈、营销和品控的积淀。

关联词问题是，南极东谈主“只管杀无论埋”，只授权，不品控，在一次次家具性量投诉曝光中，南极东谈主的口碑受到了冲击。

纵令如斯，2021年南极电商仍高调地向阛阓公布了他们的五年经营：要点围绕“品牌+花消品”两条干线，勾搭“数字+供应链”，触达“用户+渠谈”，要点拓展品牌授权+作事、跨境孤苦平台、先锋产业品牌矩阵、功能性养分食物矩阵、南极产业网、数字告白+红东谈主等六伟业务线。基于上述业务经营，南极电商提议将力图在五年内达成GMV约3000亿元(零卖端约2000亿，供应链作事端约1000亿)的主义。

跟着2020年后，营收逐年下滑，3000亿GMV的主义，可能只可在南极电商董事长张玉祥的梦里达成了。

“功绩暴涨10倍的公司”

与“赚了158倍的高管”

2022年，南极电商初度年度亏空，原因主如果收购的子公司技能互联商誉大幅减值。

当初，南极电商9.56亿元高价收购技能互联，招致了阛阓泛泛的质疑。

被收购前，技能互联2013年-2015年的净利润分辨为59万、-41万、1104万元，按对赌契约礼貌，需要在被收购后四年内完成4亿多元的净利润。

最终，技能互联神奇地完成了对赌快乐，不仅让南极电生意绩在几年内暴涨了10倍，也让技能互联实控东谈主两年浮盈158倍，离场走东谈主。

凭证收购公告，技能互联开采于2006年，注册成本仅50万元，其时的账面净钞票728.82万元，收购价较此溢价130倍；若按包摄母公司统统者权利2921.3万元计较，溢价近32倍。

研讨到转移互联网的高增长性和媒体行业的异常性，如渠谈资源、媒体关系、客户资源等无形钞票无法平直响应在钞票欠债表上，是以收购价钱是不是虚高无从判断。

不外，技能互联快乐，2016-2019年度的净利润分辨不少于6800万元、9000万元、1.17亿元和1.32亿元。尽管2019年净利润1.11亿元低于快乐，但从总体上看技能互联实在完成了功绩对赌，四年累计净利润4.21亿元，高于快乐的4.07亿元。

这笔收购，为南极电商博得了阛阓的矜重。2020年7月，南极电商市值超584亿元，与上市初期148亿市值比拟，翻了近4倍。

这桩并购生意的另一个受益者，是技能互联其时的大鼓动刘睿。

刘睿于2014年开采北京亨利嘉业科技有限公司，与技能互联本是同行竞争关系。

2015年6月，两家公司合并，刘睿以约286.5万元取得了技能互联47.5%的股权，果真在并吞技能，技能互联以25.9万元的廉价收购亨利嘉业。

2016年8月，南极电商收购技能互联，刘睿所持股票造成了4.54亿元，不到两年技能翻了158倍。

为了拿到股权激发，刘睿需要在对赌期内完奏凯绩快乐，以及在技能互联被收购后络续履职五年。对赌期刚遏抑，2021年8月2日，刘睿便卸任南极电商董事，此前他已络续减持南极电商股票。

豪掷百亿，死磕服装

大略是2022年确当头棒喝，让南极东谈主“悟了”。

2022年，南极电商初度年度亏空，扣非净利润为-3.533亿元。

随之，南极电商喊出“百亿转型”的标语。

15年前，张玉祥淹没自营作念贴牌，赚得盆满钵满，15年后，张玉祥又主办南极电商减轻品类作念自营，一切仿佛是循环，但这一次，气运还会贪恋南极东谈主吗？

为了转型生效，张玉祥给南极东谈主定了很高的条款“迪卡侬的价钱、优衣库的品类、Lululemon的品性”。

大略是为了重振投资东谈主的信心，张玉祥在收受媒体采访时，遵循强调：这样多年，南极东谈主莫得投资过非主业，公司支出也很从简，于今公司惟有一台车，办公室装修亦然简陋风。

2024年12月13日，南极东谈主自营的行家首店在上海环球港矜重开业，并推出全场六折促销活动。门店接收快闪店模样，营业至2025年2月底。

走出了也曾3000亿GMV的迷梦，张玉祥向阛阓许下了新的愿景：咱们最终要成为服装界的胖东来，或者服装界的山姆。

结语

南极东谈主什么技能能把家具卖进胖东来/山姆呢？

回想自营的南极东谈主，能重塑“万物齐可南极东谈主”的杂牌形象吗？

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